杜邦分析法：是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1【杜邦财务系统】基础知识

（1）【杜邦财务系统】一级分析框架：

 

 

 

 

 

 

（2）【杜邦财务系统】二级分析框架：

1）杜邦财务体系框架

 

 

 

 

 

 

2）杜邦财务体系分析思路

 

 

 

 

 

 

3）杜邦财务体系评价

 

 

 

 

 

 

 

2【杜邦财务系统】案例应用

以下为杜邦财务系统对格力电器近期财务报表数据的分析：

 

 

 

 

 

 

需要重点分析的以下几个指标的详细数据：

（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。也是巴菲特最常用的指标之一。

 

 

 

 

 

 

它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。

 

 

 

 

 

 

负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。

（3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。

 

 

 

 

 

 

它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率：反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

 

 

 

 

 

 

要想提高销售净利率：一是要扩大营业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

总资产周转率：企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。

 

 

 

 

 

 

一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

 

3分析结论

以格力电器近期财务报表数据中的重要数据对比其同行业上市公司，得出其行业地位和经营状况：

（1）盈利能力：杜邦分析法：是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1【杜邦财务系统】基础知识

（1）【杜邦财务系统】一级分析框架：

 

 

 

 

 

 

（2）【杜邦财务系统】二级分析框架：

1）杜邦财务体系框架

 

 

 

 

 

 

2）杜邦财务体系分析思路

 

 

 

 

 

 

3）杜邦财务体系评价

 

 

 

 

 

 

 

2【杜邦财务系统】案例应用

以下为杜邦财务系统对洋河股份第三季财务报表数据的分析：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

需要重点分析的以下几个指标的详细数据：

（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。也是巴菲特最常用的指标之一。

 

 

 

 

 

 

它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定净资产收益率高低的因素有三个方面：权益乘数、销售净利率和总资产周转率，它们分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。

 

 

 

 

 

 

负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多杠杆利益，同时也给企业带来了较多风险。

（3）总资产收益率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。

 

 

 

 

 

 

它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率：反映了企业净利润与营业总收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

 

 

 

 

 

 

要想提高销售净利率：一是要扩大营业总收入；二是降低总成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

总资产周转率：企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。

 

 

 

 

 

 

一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

 

3分析结论

以格力电器近期财务报表数据中的重要数据对比其同行业上市公司，得出其行业地位和经营状况：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列，两项指标的行业排名分别为 5/85，21/85。

1）净资产收益率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）成长能力：较强，高于行业平均，两项指标的行业排名分别为 18/85，22/85。

1）营业收入同比增长率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

2）净利润同比增长率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越高，成长能力越强，行业排名越靠前。

（3）营运能力：较强，高于行业平均注，两项指标的行业排名分别为 30/85，14/85。

1）总资产周转率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（4）偿债能力：

1）短期偿债能力：很强，位居行业前列，两项指标的行业排名分别为 27/85，5/85：

流动比率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越接近2，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

 

速动比率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越接近1，短期偿债能力越强，行业排名越靠前。

2)长期偿债能力：较强，高于行业平均，两项指标的行业排名分别为 27/85，10/85。

资产负债率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越接近50%，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。

产权比率：

 

 

 

 

 

 

该指标值越高，长期偿债能力越强，行业排名越靠前。