当前,随着资本市场不断完善,投资主体的多元化,投资与筹资手段的复杂化,投资方向的多样化,投资活动和理财活动已成为企业的重要活动,这也导致企业经营的不确定性和风险性不断增加。这些因素的存在促使企业的投资者、债权人以及与企业有利益关系的集体和个人愈加关注企业的偿债能力、盈利能力和经营过程等方面的信息。在这种背景下,如何正确评价企业的经营业绩就显得尤为重要。要正确评价企业的经营业绩,离不开财务分析,其中杜邦财务分析方法是最适用于企业经营业绩评价的财务分析方法。

  尽管如此,但它也存在着不足与缺陷。从20世纪中叶起,现金流量信息受到越来越多的关注。当前,现金流量管理已成为现代企业管理的重中之重。现金流量分析对评价企业财务状况有着重要作用：通过现金流量结构分析可以对企业创造现金和获取现金的能力作出评价；通过流动性分析可以对偿债能力和支付能力作出评价；通过盈利质量分析可以对收益的质量作出评价等等。然而,杜邦财务分析体系作为财务分析的有效工具,并没有反映出与现金流量相关的任何信息,这使得它不能全面、真实、准确的反映企业的财务状况和经营成果,不能完全满足不同信息使用者进行准确财务分析的需求。因此,构建一个引入现金流量指标的杜邦财务分析体系具有非常重要的理论和现实意义。本文研究的目的是在分析传统杜邦财务分析体系缺陷的基础上,引入现金流量指标,建立一个适应现代企业财务管理要求,能够更加全面、真实、准确的反映企业财务状况和经营成果的综合财务分析体系,从而更好的服务于企业内部经营管理,这亦是本文的特色。

 研究首先从杜邦财务分析体系的原理、功能以及局限性方面加以分析。通过对现金流量信息功能的介绍,分析了将现金流量指标引入到杜邦财务分析体系的作用,为传统杜邦财务分析体系的改进奠定了基础,进而阐述了现金流量指标的选择与杜邦财务分析体系的改进,接着通过对权益报酬率的重新分解,依次构建了主干分析指标体系、次级分析指标体系和基层分析指标体系,最终形成了一个完整的引入现金流量指标的杜邦财务分析体系。最后,选取一个典型的上市公司作为案例,分别运用传统的杜邦财务分析体系和改进后的杜邦财务分析体系对其进行财务分析,然后通过两种分析结果的对比,得出启示。

  一、杜邦财务分析体系理论概述。包括杜邦财务分析体系的基本原理、杜邦财务分析体系的功能以及杜邦财务分析体系存在的局限性。二、现金流量的作用与杜邦财务分析体系的改进。从现金流量的信息功能介绍入手,阐述了现金流量指标引入的作用,从而进一步阐述了现金流量指标的选择与杜邦财务分析体系的改进。三、改进后的杜邦财务分析体系构建。本章通过对权益报酬率的重新分解,依次构建了主干分析指标体系、次级分析指标体系和基层分析指标体系,最终形成一个完整的引入现金流量指标的杜邦财务分析体系。四、改进后的杜邦财务分析体系在A公司的应用。分别运用传统杜邦财务分析体系和改进后的杜邦财务分析体系对公司进行财务分析,然后通过两种分析结果的对比,得出启示。