传统的杜邦分析体系是以利润和收入为核心，缺少对现金流量的分析，本文拟在传统杜邦分析体系的基础上，加入现金流量表的分析体系，并结合公司财务数据进行分析。

一、传统杜邦分析体系的改进

  1，传统杜邦分析体系的改进方法。如果在杜邦分析体系中引入现金流量分析，可以使杜邦分析更加全面地揭示企业的获利能力与偿债能力。将杜邦分析体系中的核心指标由反映获利能力的权益报酬率改为反映获取现金能力的权益现金报酬率。权益现金报酬率是指企业现金净流量与平均所有者权益总额的比值。按照杜邦分析体系的思路，将权益现金报酬率进行分解。

  2，改进后杜邦分析体系优势分析。改进现金流量的新杜邦分析体系的核心指标是权益现金报酬率，该指标反映了企业权益资本获取现金的能力，说明企业收益质量的高低和获利能力的强弱取决于决定着企业获取现金能力的大小。由图1可以看出，在传统杜邦分析图的外层加上一条反映企业获取现金能力和收益质量的分支就得到了引入现金流量的杜邦图。在没有打乱传统杜邦分析法的体系、分析权益报酬率的方法和结论仍然适用的前提下，加入了具有综合性、代表性的现金流量分析指标，增加了对企业获取现金能力和收益质量的分析，使得杜邦分析体系更加全面。报表使用者最关心的就是企业获取现金的能力，因为企业获取现金的能力越强，收益质量越高，其偿债能力和支付能力才会越强，企业的财务状况才会越好。

二、改进前后杜邦分析体系的实例分析

  1，新疆赛里木现代农业股份有限公司基本情况介绍。该公司是由艾比湖总公司作为主发起人，联合新疆生产建设兵团农五师农业生产资料公司等四家发起人，于1999年12月22日共同发起设立的股份有限公司。经中国证监会批准，公司于2004年1月7日在上海证卷交易所成功挂牌上市，募集资金总额为33350万元。新疆赛里木现代农业股份有限公司2005年~2008年三年的部分财务数据见表1。本文摘录的财务数据是2006年～2008年的公司数据，由于2007年上市公司采用新颁布《新会计准则》，使得2006年到2008年的财务数据不太统一，一定程度上会使部分数据受到影响，本文不考虑这种变动给分析结论带来的影响。

2，运用改进后杜邦分析体系对公司财务数据进行分析。

  3，分析结论。由表2中数据可知，传统杜邦分析结果中权益报酬率从2006年的0.03到2007年0.03，说明财务状况基本没有大的变化，但是到2008年0.01，公司的财务综合状况略微下滑，3年综合数据均为正值，说明公司的财务状况较好；改进后的杜邦分析结果中权益现金报酬率从2006年的-0.08到2007年-0.05再到2008年的0.04，公司的财务综合状况在逐步改善，但是2006年和2007年综合指数是负值，说明公司的财务状况很差。由于改进后的杜邦分析体系只是在传统杜邦分析体系的基础上加上了现金流量的分析指标，其他的指标都没有任何改变，这样便可知杜邦分析体系改进前后公司财务综合状况不同的主要原因在于现金流量。2006年、2007年增加了现金流量的分析后杜邦分析结论数据由正的0.03变成了-0.08，-0.05，而公司净利润则是1651.68，1956.18，显示公司是在盈利的，但是公司的现金净流量却分别是-5101.33，-2895.69，经营活动产生的现金净额是负数，说明公司是没有多余自由资金的，正出现了轻微的“盈利破产”的现象。虽然公司账面上显示盈利，手上却没有多余的自由资金用于投入生产或支付到期债务，到2008年现金净流量为3396.51，查找其增长原因是筹资活动产生的现金净额的增长，说明公司的运营已经没有足够的自由资金来维持，从而采取筹资的手段以使公司度过危难时期。筹资数额的明显增加使现金净流量的增加，现金指数转变为正数，带动综合指数的提高。