企业获利能力及有无经营性风险，是投资者最为关心的问题。笔者参照国际上常用的有关评价指标，并结合我国的企业实际，特别是通过对我国有代表性的上市公司近二、三年来的年报的取样统计和分析，提出了四个评价我国企业获利能力及有无经营性盈利风险的评估标准。

 一、企业总资产报酬率的风险评估标准

  企业资产是指在一定时期内为企业所拥有或控制、并能以货币计量的，能够给企业带来经济利益的全部资源。企业的总资产报酬率，是指一定时期内，企业的利润总额加利息支出之和与企业资产平均占用总额之间的比率。用公式表示为：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)／资产平均占用总额。企业总资产报酬率这项指标的值越高。表明企业获利能力越强，获利风险越低；也表明企业全部资产利用效率、资产质量越高，企业的经营业绩越好。笔者对1999年以来上市公司年报资料归纳分析表明，获利能力强、经营风险小、业绩持续上升的企业，总资产报酬率通常在8％～15％这一区间。对于一般企业来说，笔者认为总资产报酬率的正常标准应确定为4％。如果某企业的总资产报酬率达到或超过这项标准，则表明该企业无获利风险，可以进行投资。之所以将评价企业获得能力指标——总资产报酬率之值确定的较低，是因为我国企业总体资产质量不高，获利能力低。能够达到4％的报酬率就已表明，从价值上分析，企业是获利的，虽然达不到上市公司较好报酬率水平，但可以认为未来一年内企业不会因为出现亏损而导致经营风险。

 二、企业资本收益率的风险评估标准

  资本是指投资人投入企业资产的价值，或者说是投资人对企业筹集注册资本的出资额。资本收益率是评价投入企业资产价值获利能力风险大小的一项常用指标。该指标的计算公式为：资本收益率=企业税后净利润额／企业实收资本额。对于股份制企业来说，资本收益率的计算，按上述公式原理，其公式表示为：股东权益率=企业税后净利润额／股东权益额。对于投资者来说，资本收益率反映着企业运用投资者投入企业资本获利能力的高低。因此，该指标的值越高，说明投资给投资者带来的收益越高，资本利用效率越好，资本的获利能力风险越小；反之资本的获利能力风险越大。根据上证所和深证所上市公司1998、1999年报分析统计，公认的上市公司获利能力高、效益好、获利能力风险小的企业，资本收益率值通常在10％～20％这一区间。笔者认为反映企业获利能力有无风险的资本收益率值应当确定为8％。即某家企业的资本收益率的值如果高于或达到这项标准值，则可以认为该企业资本获 利能力应无风险，如果低于这项正常值则认为该企业的资本获利能力存在风险。

  将评价企业资本获利能力的资本收益率的值确定为8％的依据是：对于投资者来说，2000年若将其资本投资于国债或投资于国有商业银行的定期存款，获取投资收益应无任何风险，而这一无风险的投 资的年收益率目前大约为2．25％。如扣除所得税，则为1．75％。如果对过去10年银行定期储蓄收益率的统计计算，年平均储蓄收益率为7％左右。根据国有经济未来预期的增长速度及消费需求与银行储蓄收益率的关系，合理的银行储蓄收益率应为6％。可以认为6％的国有商业银行的储蓄收益率应为资本收益率的无风险收益获利能力水平。因此，对于投资企业来说，投资人的投资风险较大，资本收益率应超过6％，达到或超过8％才可以认为资本获利能力是安全的。

 三、销售收入获利能力的风险评估标准

  企业销售收入是指企业因销售商品、产品或提供劳务而取得的商品、产品或劳务价款。由于销售收入是企业盈利的来源，因此没有销售收入，就没有企业获利的机会。可以认为，要判断企业获利能力是否安全、有无风险，通过对企业销售收入获利能力有无风险的评估，就可以敏感地反映出企业获利能力的风险大小。对企业销售收入获利能力的风险评估，常用指标是销售毛利率。该指标是指销售毛利额与销售收入总额(年)之间的比率。用公式表示：销售毛利率=销售毛利额／销售收入总额。由于该指标从总体上反映着企业的创利能力和获利水平，因此在评估企业获利能力和水平时，该项指标被广泛使用。通常情况下，销售毛利率的值越高，企业的获利空间越大，创利能力越强。国内外比较一致的看法是，正常情况下，该项指标的值应为40％左右。如果某企业的销售毛利率达到或超过这一标准，则可以认为该企业的获利能力应无风险。相反则存在风险。笔者认为，销售毛利率40％的标准作为评价企业获利能力有无风险的标准是合适的。当然，在使用这一标准时，也要结合实际情况及企业所在行业的特征。其次，由于在市场经济条件下，企业的筹资、营销及管理费用较大，因此在对企业获利能力水平进行评估时，可以进一步再计算销售利润率指标，将其和毛利率指标结合起来，可以更有效地对企业获利能力有无风险进行评估。对于企业销售利润的计算，其公式为：销售利润率=企业利润总额／销售收入总额(g-)。该指标的值越高，表明企业销售收入创利取得纯收入的水平越高，企业获利能力风险越小。根据我国上市公司销售利润率计算统计分析。正常情况下，该指标的值为8％左右。因此，在评价企业获利能力有无风险时，可以将该指标8％的值作为标准。如果某企业该指标的值达到或超过这一标准，并结合销售毛利率水平指标，就可以判断该企业获利能力的风险情况。

  四、成本费用的获利能力风险评估标准

  成本费用是为了达到特定的目的所需付出的代价。对企业来说，其特定目的就是要实现利润，因此企业的成本费用就是指企业为了获得利润而必要发生的一切支付额。然而，在企业要获得一定数额的利润，必先垫支一定数额的成本费用。根据成本费用与利润之间的关系可知，在企业收入一定的条件下，成本费用越高，企业的利润越小。因此，在评价企业获利能力风险时，成本费用利润率是一个最直接的显性指标。这项指标的计算公式是：成本费用利润率=利润总额／成本费用总额(年)。由于该指 标能够直接反映企业成本费用降低的经济效果，即成本费用上升，利润下降；反之则利润上升。因此该指标的值越高，表明企业获利能力越强。该指标的值越低，表明企业获利能力越弱，获利风险越大。根据我国具有代表性的上市公司成本费用利润率计算分析平均在8％--25％这一区间。笔者认为把评价企业获利能力风险的显性指标——成本费用利润率指标的值确定为10％比较合理。它表明每垫支100元的成本费用就能获得10元的收益。在目前银行贷款利率较低的条件下(大约年贷款利率为6％～8％)，10％的成本费用利润率基本上反映了高于我国国有商业银行经营风险的一般企业应达到的获利水平。

  五、结论

  对于企业获利能力的风险评估，本文所论述的 四个主要指标标准，基本上能够反映出企业获利能 力的强弱及风险的大小。总资产报酬率、资本收益率可以从总体上反映出企业获利能力有无风险。销售毛利率、销售利润率和成本费用利润率能够更直接、更敏感地反映评价企业获利能力情况。因而上述标准可以作为投资者、企业经营管理人员进行决策盼参考依据。需要指出的是，上述标准只反缺了近三年来企业的一般获利能力水平，因此在使用时必须考虑企她的实际情琵秘个体特征。